在社会广泛关注的背景下，三大股东——（简称“济南文旅”）、（简称“鲁能集团”）、（简称“国家网电力”）的集体沉默，让诸多未经证实的传言进一步发酵演变。
从烟草到电力，“金主”多次变迁
山东足球队是山东省足球俱乐部的前身，成立于1956年，1993年伴随中国足球职业化改革的实施而诞生，是山东省第一家足球俱乐部。
成立第二年，泰山足球俱乐部找到了第一个“靠山”——济南市。济南市拨出专项资金，协调人员，成立工作小组，负责俱乐部的管理工作。俱乐部随即更名为山东济南。
1996年，为缓解财政压力，泰山足球俱乐部经营权由山东省体委划转给山东省烟草总公司，由其承担俱乐部球员的各项费用，俱乐部更名为济南泰山通用足球俱乐部。
济南泰山将军队早期图片
然而仅仅一年之后，迫于薪资压力，山东通用烟草集团于1997年将俱乐部的经营权交还给山东省体委。
此后，山东省体委反复研究，决定将济南泰山将军队足球俱乐部改制为股份公司，将部分股权划转给俱乐部，将俱乐部的经营管理权移交给电力集团。
1998年，山东鲁能股份有限公司、山东鲁能泰山足球队成立，并主管主要管理工作。
2020年，鲁能体育进行股权优化，济南文旅承担40%的股权和管理责任，俱乐部形成三方股东局面——济南文旅持股40%、鲁能集团持股30.69%、国网山东持股29.31%。
2021年2月，按照中国足协俱乐部名称去商业化的要求，俱乐部名称中“鲁能”二字消失，更名为山东鲁能。
大股东济南文旅资产负债表充裕
公开报道显示，鲁能体育股权转让框架协议正式签署后，济南文旅正式取得山东鲁能泰山足球、乒乓球俱乐部部分股权，无偿获得泰山俱乐部基地、鲁能足球学校、鲁能巴西体育基地5年的使用权。同时，绿发集团（鲁能集团控股）无偿转让其持有的近5%股权，确保济南文旅能将绿发集团每年的分红用于俱乐部运营。
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但事实是，济南旅游集团的股权对于俱乐部来说并不是一笔巨款。今年以来，关于俱乐部资金链的各种传闻层出不穷，比如大股东挪用资金、欠债8亿等。但有意思的是，至今没有任何俱乐部相关人士对此做出回应。
4月初，商业搜索软件“天眼查”调整股东名单，将济南文旅剔除，随即引发舆论热议，话题迅速进入主流媒体报道。但即便如此，股东们在媒体采访中仍保持沉默。
不过，齐鲁晚报本月的报道中援引一位不愿透露姓名的人士的话称，“实际上，2021-2023赛季，国家电网、鲁能都履行了股东义务，济南文旅也给俱乐部拨付了数亿资金，三家股东合计投入了近18亿元。”
4月13日，知乎官方贴出一篇被评为篮球、足球领域答主的专家的分析文章，引发热议。
文章称，“股改完成后，鲁能集团账面上一度留存现金6亿元，支付条件是济南文旅提供配套资金（8亿元）。但济南文旅至今的投入，只有以俱乐部贷款形式从济南市政府获得的1亿元，其余资金包括绿发集团按计划支付的分红，均未按计划到达泰山俱乐部账户。”
不过，从济南文旅产业财务状况来看，账目缺口并没有传闻的那么严重。
2021年、2022年、2023年上半年，济南文旅分别实现营业收入17.48亿元、20.65亿元、4.83亿元，净利润分别0.72亿元、0.68亿元、0.21亿元。截至去年6月底，公司总资产185.41亿元，净资产100.56亿元，公司资产负债率仅为45.76%。
从资金状况来看，2021年、2022年、2023年上半年，济南文旅现金及现金等价物分别为16.07亿元、8.12亿元、5.37亿元，2023年6月末流动比率为1.47，速动比率为0.97，仍处于健康区间。
缺乏多主体协调功能
2022年，山东大学体育学院硕士生包文伟发表了长达6万字的毕业论文《山东“百年战略目标”实现路径研究》，对俱乐部的发展现状、运行机制、存在的问题进行了深入分析。
泰山财经注意到，该论文指导老师为山东大学体育学院党委书记、院长孙金海。孙金海长期在曲阜师范大学任职，2020年11月与曲阜师范大学签署战略合作协议，孙金海也出席了签约仪式。
包文伟在文章中认为，山东存在股权结构“三足鼎立”，多主体之间缺乏协同；青训专业人才短缺，梯队建设衔接不够；出国培养成本高，难以保证成功发展的回报等问题亟待解决。
“股权多元化虽然有利于俱乐部缓解资金压力，但也对俱乐部完善治理结构、平衡股东利益、提高决策效率、提升运营管理水平提出了新的挑战。”
论文给出的俱乐部决策层示意图
同时，包文伟也表示，“地方政府投资足球场等资源，不仅能有效缓解俱乐部的资金压力，还能让俱乐部拥有真正的主场，是一种可行的合作形式。但考虑到目前俱乐部盈利能力有限，投资球场资源可能不会带来明显的回报，需要政策的支持和鼓励。”
此外，该报还指出，自国内职业足球俱乐部成立、中国足球联赛体系启动以来，无数职业足球俱乐部遭遇无法支付薪水，导致俱乐部解散的现象。例如2021赛季的江苏队和泰州远大，均因资金流单一，资金不足，最终导致俱乐部解散。
“从山东的资金链来看，虽然背后有三大股东支撑，但这并不是长久之计”，该报称。
原标题：争议背后：大股东多次更换“资金保荐人”，但账户依然资金充裕
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